Regulering av kryptoeiendeler i Norge

Kryptobransjen er i stadig utvikling. Nye aktører strømmer til markedet, innovasjonstakten øker -og risikoen gjør det samme. Samtidig øker behovet for beskyttelse mot kryptobedrageri og svindel. For å møte denne utviklingen, har EU utarbeidet harmoniserte regler for kryptoeiendeler – MiCA-forordningen. Gjennom MiCA innføres for første gang et helhetlig og harmonisert regelverk for kryptoeiendeler i Norge. Det betyr klare rammer for utstedelse, handel og tjenester, større forutsigbarhet, et tryggere marked for både tjenesteytere og investorer, samt større muligheter for seriøse aktører.

Er du usikker på om MiCA gjelder for din virksomhet eller hvordan du skal forholde deg til de nye kravene? Planlegger du virksomhet som kan være underlagt reglene i MiCA? Vi hjelper deg med å navigere i det nye regelverket.

1) HVA ER MICA?  
Markets in Crypto-Assets Regulation (forkortet MiCA) er et felleseuropeisk rammeverk for kryptoeiendeler og kryptoeiendelstjenester. MiCA er gjennomført i norsk rett ved lov om kryptoeiendeler, som trådte i kraft 1. juli 2025.

Der reguleringen av kryptomarkedet tidligere har vært fragmentert og uoversiktlig, etablerer MiCA  et felles harmonisert regelverk i EU. Sentrale formål er å fremme innovasjon uten å gå på kompromiss med investorbeskyttelse, markedsintegritet og finansiell stabilitet.

MiCA suppleres av en rekke delegerte rettsakter som gir mer detaljerte regler om sentrale forhold i forordningen.

2) HVA OG HVEM REGULERER MICA?
MiCA gjelder for personer og selskap som er involvert i utstedelse, offentlig tilbud eller opptak til handel av kryptoeiendeler. Videre gjelder MiCA for tilbydere av kryptoeiendelstjenester (f. eks. investeringsrådgivning eller drift av handelsplattform). MICA inneholder også regler om markedsmisbruk for kryptoeiendeler som er tatt opp, eller søkt tatt opp, til handel på en handelsplattform.

Kryptoeiendeler defineres som «digital representasjon av en verdi eller en rettighet som kan overføres og oppbevares elektronisk ved bruk av distribuert registerteknologi eller lignende teknologi». MiCA skiller mellom tre kategorier kryptoeiendeler:

i. E-pengetoken (EMTs): tokens i form av e-penger, som anføres å ha en stabil verdi relatert til én offisiell valuta;

ii. Eiendelsbaserte tokens (ARTs): tokens som søker stabil verdi relatert til andre verdier eller rettigheter, eller kombinasjoner av slike, f. eks.  offisielle valutaer og ulike investeringsobjekter;

iii. Andre kryptoeiendeler: som ikke faller i kategoriene over, f.eks. kryptovalutaer som Bitcoin og Ethereum.

For enkelte typer kryptoeiendeler gjelder det unntak fra regelverket, blant annet finansielle instrumenter og kryptoeiendeler som er unike og ikke kan byttes med hverandre (f. eks. digital kunst).

Kort sagt regulerer MiCA aktører som:

i. Utsteder kryptoeiendeler eller tilbyr disse offentlig;

ii. Tar kryptoeiendeler opp til handel på regulerte handelsplattformer;

iii. Yter tjenester knyttet til kryptoeiendeler, såkalte kryptoeiendelstjenesteytere (CASP); og

iv. Investerer i kryptoeiendeler på regulerte handelsplattformer gjennom regler om innsideinformasjon og markedsmisbruk.

Nedenfor er en kort introduksjon til reglene for tjenesteytere (CASP) (iii) og investorer i kryptoeiendeler (iv).

3) KRYPTOEIENDELSTJENESTEYTERE (CASP)
For å yte kryptoeiendelstjenester på forretningsmessig basis kreves som hovedregel tillatelse etter MiCA-forordningen. Med "forretningsmessig basis" menes virksomhet som genererer inntekter eller reduserer kostnader for den som yter tjenesten.

Tjenester tilsvarer i stor grad konsesjonsbelagte tjenester etter regelverket for verdipapirforetak, herunder:

• Rådgivning i kryptoeiendeler

• Porteføljeforvaltning av kryptoeiendeler

• Markedsføring av kryptoeiendeler på vegne av tilbyderen

• Drift av handelsplattform for kryptoeiendeler

Tillatelse til å yte kryptoeiendelstjenester gis av Finanstilsynet. Det stilles en rekke krav til innholdet i søknaden, i tillegg til løpende forpliktelser for tjenestetilbyderen.

Selskaper som allerede har tillatelse til annen regulert virksomhet kan benytte et forenklet regime for å kunne yte kryptoeiendelstjenester ved å sende en notifikasjon til Finanstilsynet.

AGP bistår med utforming av både notifikasjoner og søknader, samt i den etterfølgende oppfølingen av prosessen med Finanstilsynet.

4) MICA FOR KRYPTOINVESTORER OG MARKEDSAKTØRER
I motsetning til tradisjonell finans, har kryptohandel tidligere ikke vært underlagt tilsvarende forbud og beskyttelser som i MAR-regelverket. Med MiCA er det innført regler om markedsmisbruk som i stor grad speiler reglene i MAR, herunder:

• Krav om korrekt og rettidig offentliggjøring av innsideinformasjon

• Forbud mot innsidehandel

• Forbud mot spredning av innsideinformasjon

• Forbud mot markedsmanipulasjon

Brudd på disse bestemmelsene kan medføre betydelige straffereaksjoner.

‍

AGP bistår investorer og andre aktører som berøres av markedsmisbruksreglene i MiCA.

***

AGP er et advokatfirma spesialisert innen transaksjoner, kapitalmarkeder og corporate. Vi bistår jevnlig selskaper, aksjonærer og styremedlemmer både i noterte og unoterte selskaper.

Denne artikkelen er markedsføring og utgjør ikke juridisk rådgivning.

‍